国联证券：《国联低空经济研究系列—eVTOL研究框架》

1、eVTOL:引领航空电气化革命，产业进展 超预期

• 类比新能源汽车发展，eVTOL沿着早期验证版本→高端公务版本→纯电大众版本趋势迭代
• eVTOL技术路线比较，长期看倾转旋翼的技术路线或是更优解
• 国内主机厂2026年进入密集取证期，竞争激烈，有望产生伟大公司

• 国外eVTOL企业一览：矢量推力为主流选择，商业化落地渐进

  2、eVTOL应用展望与空间测算

• eVTOL场景发展节奏预测，或将依次经历导入→爆发→普及三大阶段

• eVTOL发展历程有望类比新能源汽车，当前或处于新能源车2010-2012年

  3、 eVTOL产业链拆解

• 以eVTOL产业链为例，短期更注重“飞行器属性”，长期看或更像“智能汽车”终端
• 航空属性安全要求突出，零部件核心壁垒在于适航认证，少数兼顾成长潜力和格局稳定特征赛道
• 螺旋桨：决定航空器飞行性能与噪声水平，螺旋桨变距技术、低速大扭矩设计为趋势

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